Ministerstwo Finansów 26 października ogłosiło ofertę obligacji oszczędnościowych na listopad. Oprocentowanie się nie zmienia: dziesięcioletnie EDO dają 5,35 proc. w pierwszym roku, czteroletnie COI 4,75 proc., a roczne ROR 4,00 proc. w pierwszym miesiącu. Te same stawki obowiązują od kwietnia 2026 r.
Przy inflacji, która w październiku wyniosła 3,5 proc., i lokatach płacących średnio poniżej 3 proc. obligacje znów wyglądają atrakcyjnie. Ale czy dla osoby z kredytem hipotecznym to najlepsze miejsce na oszczędności? Policzyliśmy, ile netto zarobisz na 50 tys. zł w obligacjach, na lokacie i ile zaoszczędzisz, nadpłacając tą kwotą kredyt.
Oferta obligacji w listopadzie 2026
| Obligacja | Okres | Oprocentowanie na start | Co dalej |
|---|---|---|---|
| OTS | 3 miesiące | 2,00% (stałe) | - |
| ROR | 1 rok | 4,00% w 1. miesiącu | stopa referencyjna NBP, odsetki co miesiąc |
| DOR | 2 lata | 4,15% w 1. miesiącu | stopa referencyjna NBP + 0,15 pkt, odsetki co miesiąc |
| TOS | 3 lata | 4,40% (stałe) | odsetki kapitalizowane, wypłata na koniec |
| COI | 4 lata | 4,75% w 1. roku | inflacja + 1,50 pkt, odsetki wypłacane co roku |
| EDO | 10 lat | 5,35% w 1. roku | inflacja + 2,00 pkt, odsetki kapitalizowane |
| ROS* | 6 lat | 5,00% w 1. roku | inflacja + 2,00 pkt |
| ROD* | 12 lat | 5,60% w 1. roku | inflacja + 2,50 pkt |
* Obligacje rodzinne, dostępne dla osób pobierających świadczenie wychowawcze 800+.
Jedna obligacja kosztuje 100 zł. Odsetki są objęte 19-proc. podatkiem od zysków kapitałowych, potocznie nazywanym podatkiem Belki. W COI i EDO od drugiego roku oprocentowanie zależy od inflacji ogłaszanej przez GUS, więc nikt dziś nie wie, ile dokładnie wyniesie. Te obligacje chronią przed inflacją, ale dopiero od drugiego roku.
Obligacje można sprzedać przed terminem (poza trzymiesięcznymi OTS), ale za opłatą. Przy obligacjach z obecnych emisji wynosi ona 0,50 zł za każdą obligację ROR, 2 zł za COI i 3 zł za EDO. Przy 50 tys. zł, czyli 500 obligacjach, wcześniejszy wykup EDO kosztuje 1 500 zł. Opłata nie może przekroczyć odsetek naliczonych w bieżącym okresie, więc nie zjada kapitału, ale może zjeść większość zysku. Wiążące są zapisy listu emisyjnego danej serii.
Horyzont rok: obligacje kontra lokata
Załóżmy, że masz 50 tys. zł i potrzebujesz pieniędzy za rok. Wszystkie kwoty netto, po podatku Belki. Przy ROR zakładamy, że stopa referencyjna NBP przez cały rok pozostanie na poziomie 3,75 proc. Średnie oprocentowanie nowych depozytów według NBP wyniosło w sierpniu 2,94 proc. Lokata 4 proc. to założenie dla dobrej, ale nie promocyjnej oferty.
| Gdzie | Zysk brutto | Zysk netto | Uwagi |
|---|---|---|---|
| Lokata 2,94% (średnia NBP) | 1 470 zł | 1 191 zł | pieniądze dostępne po roku |
| Lokata 4,00% | 2 000 zł | 1 620 zł | takie oferty często mają warunki |
| ROR (4,00%, potem 3,75%) | 1 885 zł | 1 523 zł | odsetki co miesiąc, oprocentowanie zależy od decyzji RPP |
| EDO sprzedane po roku | 2 675 zł | 952 zł | opłata 1 500 zł za wcześniejszy wykup |
Na krótkim dystansie EDO przegrywa nawet z przeciętną lokatą, bo opłata za wcześniejszy wykup zjada ponad połowę odsetek. Podatek liczony jest od zysku pomniejszonego o opłatę. Dla pieniędzy, które będą potrzebne za rok, sens mają lokata, konto oszczędnościowe albo ROR. Gdyby RPP podniosła stopy, ROR zarobi trochę więcej, gdyby obniżyła, trochę mniej.
Horyzont cztery lata: inflacja zaczyna mieć znaczenie
Na dłuższym dystansie liczy się już przede wszystkim to, czy oszczędności nadążają za inflacją. Policzyliśmy dwa scenariusze: inflacja 3,5 proc. rocznie (tyle wyniosła w październiku) i 4 proc. rocznie. Założenia: COI trzymane do wykupu, odsetki wypłacane co roku i nie reinwestowane. EDO sprzedane po czterech latach, z opłatą 1 500 zł. Lokata odnawiana co roku na 2,94 proc., z podatkiem płaconym co roku.
| Gdzie (50 000 zł na 4 lata) | Zysk netto przy inflacji 3,5% | Zysk netto przy inflacji 4% |
|---|---|---|
| Lokata 2,94% | 4 936 zł | 4 936 zł |
| COI do wykupu | 7 999 zł | 8 606 zł |
| EDO sprzedane po 4 latach | 8 386 zł | 9 102 zł |
| Ile w tym czasie „zje” inflacja | 7 376 zł | 8 493 zł |
Ostatni wiersz pokazuje, o ile musiałoby urosnąć 50 tys. zł, żeby zachować siłę nabywczą. Lokata na średnim oprocentowaniu przegrywa z inflacją wyraźnie. COI i EDO wychodzą lekko na plus, i to tylko dzięki marży ponad inflację. Gdyby inflacja spadła do 2,5 proc., zysk netto z COI wyniósłby ok. 6,8 tys. zł, a z EDO ok. 7,0 tys. zł. Mniej w złotych, ale realnie nadal na plus.
EDO pokazuje pełnię możliwości dopiero, gdy trzymasz je dziesięć lat. Odsetki są wtedy co roku doliczane do kapitału, a podatek płacisz raz, na końcu. Przy inflacji 3,5 proc. przez cały okres 50 tys. zł urosłoby po dziesięciu latach o ok. 28,6 tys. zł netto. Szerzej o bezpiecznych formach oszczędzania piszemy w tekście gdzie lokować pieniądze, żeby nie stracić.
A może nadpłata kredytu?
Jeśli masz kredyt hipoteczny ze zmienną stopą, nadpłata jest inwestycją o gwarantowanej „stopie zwrotu” równej oprocentowaniu kredytu. Nie płacisz od niej podatku Belki. Przy oprocentowaniu 5,9 proc. odpowiada to lokacie, która płaci ok. 7,3 proc. przed podatkiem. Takiej lokaty bez haczyków na rynku nie ma.
Kredyt 500 tys. zł na 25 lat, oprocentowanie 5,9 proc., rata równa 3 191 zł. Po trzech latach spłaty zostaje ok. 471 tys. zł. Nadpłacasz 50 tys. zł. Jeśli zostawisz ratę bez zmian i skrócisz okres, w pierwszym roku zapłacisz ok. 3,0 tys. zł mniej odsetek, przez cztery lata ok. 13,3 tys. zł mniej, a kredyt skończy się ponad 4 lata wcześniej, z oszczędnością ok. 111 tys. zł odsetek. Jeśli wolisz obniżyć ratę, spadnie ona o 339 zł miesięcznie, a łączna oszczędność na odsetkach wyniesie ok. 39 tys. zł. Zakładamy niezmienione oprocentowanie przez cały okres.
W czterech latach nadpłata daje więc 11-13 tys. zł korzyści, wyraźnie więcej niż COI czy EDO na tej samej kwocie. Ma jednak dwie poważne wady. Po pierwsze, pieniędzy nie odzyskasz. Obligacje możesz w razie potrzeby sprzedać, nadpłaconego kredytu bank Ci nie odda. Po drugie, jej opłacalność zależy od oprocentowania kredytu. Gdyby stopy spadły, korzyść byłaby mniejsza, gdyby wzrosły, większa. Dokładne porównanie obu wariantów nadpłaty znajdziesz w tekście nadpłata kredytu: skrócić okres czy obniżyć ratę.
Pamiętaj też o prowizji. Przy oprocentowaniu zmiennym bank może ją pobrać tylko przez pierwsze trzy lata od zawarcia umowy. Przy stałej stopie zasady są inne, więc sprawdź umowę.
Co wybrać: decyzja zależy od celu
Nie ma jednej najlepszej odpowiedzi, bo każda z tych opcji służy czemuś innemu.
- Poduszka finansowa (3-6 miesięcy wydatków): konto oszczędnościowe, krótka lokata albo ROR. Liczy się dostępność, a nie maksymalny zysk. Więcej w tekście o poduszce bezpieczeństwa.
- Pieniądze na wkład własny za rok-dwa: lokaty, ROR, DOR. Obligacje indeksowane inflacją przy tak krótkim horyzoncie tracą przewagę przez opłaty za wcześniejszy wykup.
- Oszczędności długoterminowe, których nie ruszysz przez co najmniej kilka lat: COI albo EDO.
- Nadwyżka ponad poduszkę przy kredycie ze zmienną stopą: nadpłata zwykle wygrywa z obligacjami, zwłaszcza jeśli obawiasz się wzrostu stóp w 2027 r. Ile mogłaby wzrosnąć rata, liczymy w tekście o listopadowej decyzji RPP.
Rozsądne bywa też rozwiązanie mieszane: część nadwyżki na nadpłatę, część w obligacje, które w razie kłopotów da się sprzedać. Zyskujesz wtedy mniej niż przy samej nadpłacie, ale nie zamrażasz wszystkich oszczędności w mieszkaniu.
Najczęstsze pytania
Jakie jest oprocentowanie obligacji skarbowych w listopadzie 2026?
Bez zmian względem poprzednich miesięcy: EDO 5,35 proc. w pierwszym roku, COI 4,75 proc., TOS 4,40 proc., DOR 4,15 proc. i ROR 4,00 proc. w pierwszym miesiącu, OTS 2,00 proc.
Ile zarobię na 50 tys. zł w EDO?
W pierwszym roku 2 675 zł brutto. Jeśli sprzedasz obligacje po roku, po opłacie i podatku zostanie ok. 952 zł. Trzymane dziesięć lat przy inflacji 3,5 proc. dałyby ok. 28,6 tys. zł zysku netto.
Co się bardziej opłaca: obligacje czy nadpłata kredytu?
Przy kredycie oprocentowanym na ok. 5,9 proc. nadpłata zwykle daje więcej, bo nie płacisz od niej podatku. Obligacje mają za to przewagę płynności: możesz je sprzedać, gdy potrzebujesz pieniędzy.
Czy obligacje skarbowe są bezpieczne?
Gwarantuje je Skarb Państwa, więc ryzyko utraty kapitału jest bardzo małe. Ryzyko leży gdzie indziej: w opłatach za wcześniejszy wykup i, przy obligacjach o stałym lub zależnym od stóp oprocentowaniu, w tym, że inflacja może okazać się wyższa od oprocentowania.
Czy oprocentowanie ROR zmieni się, jeśli RPP podniesie stopy?
Tak. Od drugiego miesiąca ROR jest oprocentowana według stopy referencyjnej NBP, więc każda zmiana stóp przekłada się na kolejne wypłaty odsetek.
